1. 研究目的与意义
企业研发支出与企业价值的相关性一直是国际前沿研究领域。但我国学者对此研究较少，究其原因是我国2007年会计准则实施之前披露研发支出数据的企业甚少，以及资本市场制度也不是很完善。企业的发展壮大离不开科技创新，要科技创新就需要研发支出，但研发费用之昂贵使投资者缺乏收回投资的信心，所以加大研发支出力度能否提升企业价值成为了研究的焦点问题。但研发支出对企业价值是否有正面促进作用还缺乏实证研究结论支持。2007年会计准则颁布之前,我国研发支出一直采用的是全部费用化的处理方式,并且不强制披露研发支出信息,这极大限制了国内研发支出与企业价值关系的实证研究。但2007年会计准则实施以后,研发支出采用有条件资本化的处理方式,使研发活动得到更真实的反映,为我国上市公司研发支出与企业价值之间的相关性研究提供了契机。我国企业长期创新动力不足、创新能力低下的原因是多方面的,但财务会计制度中有关内部研究开发无形资产确认、计量和报告的制度安排,无疑是至关重要的原因之一。因此,按行业分析开发支出对其价值的影响,包括开发支出对企业经营业绩的贡献以及资本市场中上市公司披露的研发支出信息对投资者的有用性,就更具有现实意义。
2. 研究内容和预期目标
本文研究发现：(1)在对医药、生物制品行业上市公司开发支出对经营业绩贡献的实证研究中,开发支出增量对企业当年经营业绩没有显著影响,而对未来经营业绩(随后一年经营利润)具有显著的正向影响,说明开发支出对企业经营业绩的贡献具有滞后性。(2)基于股价模型的实证研究发现,我国医药、生物制品行业上市公司的每股开发支出与公司股票价格虽然有正向关系,但是这种正向影响在统计上并不显著,即得出每股开发支出对上市公司股票价格不具有显著影响。 (3)基于托宾Q值对开发支出价值相关性的稳健性检验发现,我国医药、生物制品行业上市公司开发支出对本年托宾Q值以及未来企业价值(随后一年的托宾Q值)均具有正向的影响,但是在统计上并不显著,没有证据表明披露的开发支出信息显著提高或者损害了企业价值。 在总结国内外无形资产价值相关性研究成果的基础上,本文选取我国制造业中研发支出占较大比重的医药、生物制品行业上市公司作为研究对象,主要运用回归分析的实证研究方法,着重研究了研发支出对企业价值的影响。本文试图通过针对具体的行业,选取新会计准则颁布实施后最新的样本数据,搜集更加相关的研发支出信息,对我国上市公司开发支出对公司价值的影响问题进行更为稳健的研究,以期为我国开发支出的理论研究做出有益的探索。 本文共分为六章,各章的内容概要如下： 第1章导论部分,主要阐述了本论文的研究背景、讨论了开发支出价值相关性选题的目的和意义、论文结构和内容安排以及本文所采用的研究方法。 第2章文献综述部分,以价值相关性研究和无形资产、Ramp;D投入研究为经,以国外的经验和中国的实践为纬,较为全面的梳理了国内外与无形资产价值相关性和Ramp;D投入与企业绩效的关系有关的研究,作为进一步研究的基础。 第3章实证研究设计部分,对本文的研究假设、研究设计与变量选取、研究模型及其变量定义等做出界定,并介绍了本文的样本选择和数据收集以及研究的技术路线。 第4章开发支出价值相关性的实证分析部分,首先对我国上市公司的开发支出现状做了统计分析,进而针对模型中的变量进行了描述性统计分析、相关性检验分析,并针对回归结果进行了回归分析,最后对实证结果进行了分析与讨论。 第5章基于托宾Q理论的稳健性检验,利用托宾Q理论对开发支出的价值相关性进行稳健性检验,包括托宾Q理论与研究假设、研究设计及变量定义、实证结果分析等部分。 第6章研究结论和展望部分,对本文的主要发现和结论进行了总结,据此提出了自己的政策建议,并对本文研究的局限性进行了反思,对进一步研究进行了展望。
3. 国内外研究现状
研发支出对其公司价值的影响引起了国内外学者们的研究兴趣,现有的大量实证文献从委托代理理论出发,分析了代理问题的存在对公司研发支出决策的影响,研究了研发支出的价值相关性,以及公司财务结构、经理人薪酬计划、公司特征、外部监管力度等因素与研发投资的关系问题,对这些问题的许多实证研究结论是不一致的。国内学者关于无形资产价值相关性的研究取得了一些有价值的研究成果,但目前我国国内对无形资产各方面问题的研究都还处于探索阶段,存在着各种局限。大多数研究都没有考虑行业对无形资产价值的影响,同时,把企业无形资产作为一个整体(未打开无形资产的黑箱)检验其对企业经营业绩和会计信息价值相关性的影响的设计可能是不恰当的,对无形资产明细类别的实证研究少之又少。由于不同行业企业的资产结构存在着诸多的差异,不同行业的企业对无形资产有着不同的需求,不同行业的企业具有不同的无形资产强度,同时,不同种类的无形资产对企业的经济发展贡献大小不一。Chan、Josef Lakonishok、Sougiannis（2001）通过研究公司研发费用与股票市场价值的关系，得出结论为：从事研发活动的公司的股票历史收益要超过不从事研发活动的公司，研发支出高的公司能够在权益市场上得到更好的收益，文静（2007）通过建立回归模型研究企业研发支出与市场价值之间的关系，指出当企业处于盈利的时候，企业的研发支出对其市场价值有显著的正向的影响，陆桔利（2006）通过研究表明上市公司的研发支出能提高企业的价值。程宏伟、张永海和常勇（2006），罗婷、朱青和李丹（2009）等都通过实证表明研发支出对企业价值具有一定的影响。
4. 计划与进度安排
1、阐述研究的目的和意义2、通过选取并分析我国制造业中研发支出占较大比重的医药、生物制品行业上市公司作为研究对象,主要运用回归分析的实证研究方法,着重研究了研发支出对企业价值的影响。
3、对此研究的局限性进行反思，为我国开发支出的理论研究做出有益的探索。
4、结论。
5. 参考文献
［1］梁莱歆、张焕凤：《高科技上市公司研发投入绩效的实证研究》，《中南大学学报（社会科学版）》2005年第2期。
［2］程宏伟、张永海、常勇：《公司研发投入与业绩相关性的实证研究》，《科学管理研究》2006年第3期。
［3］周亚玲、许玲丽：《民营企业研发投入对企业业绩的影响》，《财经研究》2007年第7期。
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